Доверительное управление ценными бумагами закон

Статья 1025. Передача в доверительное управление ценных бумаг

При передаче в доверительное управление ценных бумаг может быть предусмотрено объединение ценных бумаг, передаваемых в доверительное управление разными лицами.

Правомочия доверительного управляющего по распоряжению ценными бумагами определяются в договоре доверительного управления.

Особенности доверительного управления ценными бумагами определяются законом.

Правила настоящей статьи соответственно применяются к правам, удостоверенным бездокументарными ценными бумагами (статья 149).

Комментарий к Ст. 1025 ГК РФ

1. Из содержания комментируемой статьи можно выявить следующие основные моменты.

Во-первых, возможность объединения ценных бумаг, передаваемых в доверительное управление разными лицами.

Во-вторых, объектами доверительного управления могут быть ценные бумаги, а также права, удостоверенные бездокументарными ценными бумагами.

В-третьих, особенности доверительного управления ценными бумагами определяются законом.

2. Передача в доверительное управление ценных бумаг обладает определенной спецификой. Так, абз. 1 комментируемой статьи предусматривает возможность объединения ценных бумаг, передаваемых в доверительное управление разными лицами. Например, банки, иные кредитные организации, управляющие компании закрытых паевых инвестиционных фондов осуществляют доверительное управление ценными бумагами, как правило, путем объединения ценных бумаг различных учредителей управления в общий фонд управления.

Решение о создании общего фонда банковского управления принимается органом управления кредитной организации — доверительного управляющего, уполномоченным на принятие такого решения, одновременно с утверждением инвестиционной декларации и общих условий создания и доверительного управления имуществом. Инвестиционная декларация — это документ, содержащий информацию о доле каждого вида ценных бумаг, входящих в портфель инвестиций фонда.

По общему правилу при передаче в доверительное управление принадлежащих разным учредителям однородных ценных бумаг, когда разрешается их объединение, они все равно должны быть обособлены от имущества управляющего, в том числе от принадлежащих ему аналогичных ценных бумаг.

Объединение доверительным управляющим находящихся в его управлении ценных бумаг, принадлежащих разным учредителям управления, осуществляется в порядке, устанавливаемом Федеральной службой по финансовым рынкам.

3. В абз. 2 комментируемой статьи указано, что правомочия доверительного управляющего по распоряжению ценными бумагами определяются в договоре доверительного управления.

Договор доверительного управления ценными бумагами считается заключенным с момента передачи их учредителем управления доверительному управляющему. Отметим, что помимо общих требований к данному договору договор доверительного управления средствами инвестирования в ценные бумаги должен содержать инвестиционную декларацию управляющего, определяющую направления и способы инвестирования денежных средств учредителя управления.

4. Доверительный управляющий должен быть профессиональным участником рынка ценных бумаг, что должно быть подтверждено наличием у него соответствующей лицензии (ст. ст. 5, 39 Закона о рынке ценных бумаг).

Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по управлению ценными бумагами, именуется управляющим, который при осуществлении своей деятельности обязан указывать, что он действует в качестве управляющего.

В случае конфликта интересов доверительного управляющего и клиента, о котором стороны не были уведомлены заранее и который привел к действиям управляющего, нанесшим ущерб интересам клиента, управляющий обязан в установленном порядке возместить убытки.

5. Под деятельностью по управлению ценными бумагами в соответствии со ст. 5 Закона о рынке ценных бумаг признается осуществление юридическим лицом от своего имени за вознаграждение в течение определенного срока доверительного управления переданными ему во владение и принадлежащими другому лицу в интересах этого лица или указанных этим лицом третьих лиц ценными бумагами; денежными средствами, предназначенными для инвестирования в ценные бумаги; денежными средствами и ценными бумагами, получаемыми в процессе управления ценными бумагами.

Согласно ст. 6 Закона о банках и банковской деятельности банки в соответствии с лицензией Банка России на осуществление банковских операций вправе осуществлять доверительное управление ценными бумагами по договору с физическими и юридическими лицами. При этом определяются требования к ценным бумагам, которые выполняют функции платежного документа, подтверждают привлечение денежных средств во вклады и на банковские счета, а также осуществление операций с которыми не требует получения специальной лицензии в соответствии с федеральными законами.

Наличие лицензии на ведение деятельности по управлению ценными бумагами не требуется в случае, если доверительное управление связано только с осуществлением управляющим прав по ценным бумагам (например, права на получение дивидендов).

Согласно абз. 3 данной статьи особенности осуществления доверительного управления ценными бумагами и средствами инвестирования в ценные бумаги физическими и юридическими лицами определяются законодательством РФ и иными правовыми актами (в частности, Федеральными законами «О рынке ценных бумаг», «О банках и банковской деятельности», «Об инвестиционных фондах», «О негосударственных пенсионных фондах», «Об инвестировании средств для финансирования накопительной части трудовой пенсии в Российской Федерации», «Об ипотечных ценных бумагах» и др.), подзаконными нормативными актами (например, Приказами Федеральной службы по финансовым рынкам от 3 апреля 2007 г. N 07-37/пз-н «Об утверждении Порядка осуществления деятельности по управлению ценными бумагами», Центрального банка РФ от 2 июля 1997 г. N 02-287 «Об утверждении Инструкции «О порядке осуществления операций доверительного управления и бухгалтерском учете этих операций кредитными организациями Российской Федерации» и др.).

Правила настоящей статьи распространяют свое действие помимо ценных бумаг и на права, удостоверенные бездокументарными ценными бумагами. Статья 1013 ГК РФ (п. 1) также допускает в качестве объектов доверительного управления не только ценные бумаги, но и права, удостоверенные бездокументарными ценными бумагами.

В соответствии со ст. 149 ГК РФ в случаях, определенных законом или в установленном им порядке, лицо, получившее специальную лицензию, может производить фиксацию прав, закрепляемых именной или ордерной ценной бумагой, в том числе в бездокументарной форме. К такой форме фиксации прав применяются правила, установленные для ценных бумаг, если иное не вытекает из особенностей фиксации. Причем операции с бездокументарными ценными бумагами могут совершаться только при обращении к лицу, которое официально совершает записи прав.

6. Непосредственно процедура доверительного управления ценными бумагами и средствами инвестирования в ценные бумаги закреплена в Порядке осуществления деятельности по управлению ценными бумагами, согласно которому объектами доверительного управления могут быть ценные бумаги:

1) российских эмитентов, в том числе полученные управляющим в процессе деятельности по управлению ценными бумагами. К ним относятся акции акционерных обществ, в том числе акции, находящиеся на момент заключения договора о доверительном управлении ими в государственной (муниципальной) собственности; облигации коммерческих организаций, в том числе облигации, находящиеся на момент заключения договора о доверительном управлении ими в государственной (муниципальной) собственности; государственные (муниципальные) облигации любых типов, за исключением тех, условия выпуска и обращения которых не допускают передачу их в доверительное управление;

2) иностранных эмитентов, правомерно ввезенные на территорию РФ, допущенные к обращению на территории РФ в соответствии с требованиями законодательства, прошедшие процедуру листинга на фондовых биржах.

Следует отметить, что не все виды ценных бумаг могут передаваться в доверительное управление. Некоторые виды неэмиссионных ценных бумаг, как правило, не могут быть объектами доверительного управления. К ним относятся простые и переводные чеки, сберегательные книжки на предъявителя, складские свидетельства любых видов (типов), а также иные товарораспорядительные ценные бумаги.

Особенности доверительного управления ценными бумагами (статья)

Доверительное управление на рынке ценных бумаг — специфичная деятельность, в которой присутствует значительное количество исключений из общих правил о доверительном управлении, что во многом связано с особенностями рассматриваемых нами объектов.

Среди возможных объектов доверительного управления имуществом в ГК РФ (п. 1 ст. 1013) названы ценные бумаги, а также права, удостоверенные бездокументарными ценными бумагами.

Из специфики доверительного управления ценными бумагами, в первую очередь, следует выделить особенности, предусмотренные законами и иными правовыми актами.

Отсутствие правового регулирования особенностей доверительного управления ценными бумагами на уровне федерального закона, предусмотренного ст. 1025 ГК РФ, открывает возможности для регламентации данных правоотношений с помощью указов Президента РФ и изданных на их основе и в целях их исполнения постановлений Правительства РФ. На этот факт обращает внимание Л. Ю. Михеева: «весьма сомнительной кажется возможность включения в них таких положений, как «заключение договора доверительного управления», «условия договора доверительного управления» и т. п. В частности, очевидно, что ограничения, касающиеся видов ценных бумаг, способных находиться в доверительном управлении, должны быть установлены именно на уровне закона, а не постановления Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг». Специальным образом регулируется доверительное управление ценными бумагами и денежными средствами, входящими в состав имущества паевых инвестиционных фондов, которые действуют на основе ФЗ «Об инвестиционных фондах».

Существенными особенностями отличается также доверительное управление ценными бумагами, осуществляемое кредитными организациями.

Необходимо отметить, что ГК РФ в ст. 1025 предусматривает и некоторые специальные правила, регламентирующие доверительное управление ценными бумагами (как документарной, так и бездокументарной форм выпуска): возможность объединения ценных бумаг, передаваемых в доверительное управление разными лицами, что предусмотрено законодательством только для такого объекта, как ценные бумаги; необходимость определения правомочий доверительного управляющего в договоре доверительного управления; определение особенностей доверительного управления ценными бумагами в законе.

Рассмотрим более подробно перечисленные особенности.

Договор доверительного управления на рынке ценных бумаг может предусматривать управление имуществом без объединения его в единый имущественный комплекс с имуществом других лиц (индивидуальный договор доверительного управления) или с объединением имущества данного учредителя в единый имущественный комплекс — общий фонд банковского управления. Объединение ценных бумаг преследует цели минимизации затрат на осуществление доверительного управления и повышение его эффективности.

Вопрос об объединении имущества по договору доверительного управления в юридической литературе является достаточно сложным. Отдельные исследователи отождествили объединение ценных бумаг с общей собственностью. Другие говорят о невозможности отождествления. Профессор В.В. Витрянский отмечает, что придание ОФБУ режима имущественного комплекса на праве общей долевой собственности не имеет под собой какого-либо законного основания. П. Дробышев и С. Хромушин говорят о невозможности отождествления объединения ценных бумаг с общей собственностью на том основании, что общая собственность на имущество в доверительном управлении должна возникнуть до передачи в управление, в противном случае будет иметь место такое основание возникновения общей собственности, как передача имущества в доверительное управление. Возражая, Т. В. Анисимова говорит о том, что возможность возникновения общей собственности при передаче ценных бумаг в доверительное управление ничуть не противоречит закону.

Действительно, основания для возникновения права общей долевой собственности исчерпывающе не определены, поскольку она может возникнуть и в случаях прямо предусмотренных законом, и в случаях, предусмотренных соглашением сторон, решением суда, а также в силу иных обстоятельств, влекущих образование общей долевой собственности. Следует отметить, что, включив в ст. 1025 ГК РФ термин «объединение», его составители ограничились этим, не давая определения. Однако согласно Инструкции ЦБ «О порядке осуществления операций доверительного управления и бухгалтерском учете этих операций кредитными организациями», ОФБУ представляет собой имущественный комплекс, состоящий из имущества, передаваемого в доверительное управление разными лицами и объединяемого на праве общей собственности, а также приобретаемого доверительным управляющим при осуществлении доверительного управления. Факт передачи имущества в доверительное управление и размер доли учредителя в составе ОФБУ удостоверяются специальным документом — сертификатом долевого участия.

Весьма спорным представляется то, что в случае если данные правоотношения, складывающиеся между всеми учредителями и доверительным управляющим, подпадают под действие норм, содержащихся в главе 16 ГК РФ «Общая собственность», применение некоторых правил об общей собственности привнесет некоторый сумбур в доверительное управление (к примеру, учредители будут распоряжаться своими долями в праве общей собственности с учетом права их преимущественной покупки иными сособственниками (ст. 250 ГК РФ)).

Данный вопрос должен быть урегулирован на законодательном уровне, в Законе о доверительном управлении имуществом, где предусматривалось бы возникновение общей собственности при объединении ценных бумаг в доверительном управлении. Пожалуй, это особый вид доверительного управления ценными бумагами, который имеет право на существование, потому что в нем есть практическая необходимость, и этого требует фактически сложившаяся практика заключения этих договоров.

Следующей особенностью является вопрос об определении конкретных правомочий доверительного управляющего в договоре доверительного управления. Круг правомочий доверительного управляющего ценными бумагами представляет собой существенное условие всякого договора доверительного управления ценными бумагами. И если он не определяет правомочия доверительного управляющего, его следует признать незаключенным.

Ряд нормативно-правовых актов, посвященных доверительному управлению ценными бумагами, содержит всевозможные нормы, которые ограничивают права доверительного управляющего на совершение тех или иных действий в отношении находящихся у него в управлении ценных бумаг.

Так, Положение о доверительном управлении включает в себя отдельный раздел 8 «Ограничения доверительного управляющего», предусматривающий разного рода запреты на совершение целого ряда сделок. Эти моменты учитываются в договоре доверительного управления либо в иных документах, составляющих неотъемлемую часть договора (например, в инвестиционной декларации).

В частности, доверительный управляющий в процессе исполнения своих обязанностей не вправе совершать следующие сделки: приобретать за счет переданных в доверительное управление средств инвестирования ценные бумаги, находящиеся в собственности самого доверительного управляющего или его учредителей; отчуждать находящиеся в доверительном управлении ценные бумаги в свою собственность или в собственность учредителей доверительного управляющего; сделки, в которых доверительный управляющий одновременно выступает в качестве брокера (комиссионера, поверенного) другой стороны; сделки по приобретению за счет находящихся в его управлении средств ценных бумаг организаций, находящихся в процессе ликвидации; сделки по отчуждению переданных ему в доверительное управление ценных бумаг по договорам, предусматривающим отсрочку или рассрочку платежа более чем на 30 календарных дней; закладывать находящиеся в управлении ценные бумаги в обеспечение исполнения своих обязательств, обязательств своих учредителей либо третьих лиц; передавать указанные ценные бумаги на хранение с определением в качестве распорядителя или получателя депозита третьего лица; передавать находящиеся в его управлении денежные средства во вклады в пользу третьих лиц либо вносить указанные средства на счета, распорядителями которых являются третьи лица, и т. д.

Однако здесь имеются некоторые расхождения со ст. 1025 ГК РФ, которая исходит из того, что договоры доверительного управления ценными бумагами должны включать в качестве существенного условия исчерпывающий перечень правомочий доверительного управляющего по распоряжению ценными бумагами, переданными ему в доверительное управление. В Положении «О доверительном управлении» устанавливаются ограничения доверительного управляющего на совершение ряда сделок, а за их рамками управляющий осуществляет любые правомочия собственника. Согласно п 5. 2 Положения, доверительный управляющий, принявший в свое управление ценные бумаги, осуществляет в отношении них все правомочия собственника, в том числе самостоятельно и от своего имени осуществляет все права, удостоверенные находящимися в его владении ценными бумагами (право на получение дивидендов по акциям и дохода по облигациям, личные неимущественные права акционера акционерного общества, право на истребование платежа в погашение ценной бумаги и т. д.); самостоятельно и от своего имени осуществляет все права в отношении находящихся в его владении ценных бумаг (право на отчуждение, передачу в залог, совершение с ценными бумагами любых иных сделок или фактических действий).

На наш взгляд, подход к ограничениям полномочий доверительного управляющего в нормативно-правовых актах ФКЦБ является более правильным. Это можно объяснить тем, что доверительный управляющий на рынке ценных бумаг — это профессионал, квалифицированный специалист, и вероятнее гораздо лучше учредителя управления владеет ситуацией на рынке ценных бумаг.

Несколько иначе решается вопрос о правомочиях доверительного управляющего в Инструкции ЦБ РФ «О порядке осуществления операций доверительного управления». Общие условия создания и доверительного управления имуществом общего фонда банковского управления, являющиеся приложением № 2 к Инструкции, которые, носят рекомендательный характер и могут использоваться кредитными организациями в качестве либо примерных условий договора доверительного управления, либо для подготовки стандартной формы договора доверительного управления, предлагают сторонам два способа определения правомочий доверительного управляющего в отношении доверенного ему имущества. В соответствии с первым способом, в текст договора может быть включено условие о том, что доверительный управляющий имеет право совершать любые сделки с имуществом, полученным в доверительное управление, в соответствии с инвестиционной декларацией кредитной организации за исключением только тех из них, совершение которых запрещено договором. А согласно второму -общие условия допускают, что в договоре доверительного управления правомочия доверительного управляющего могут быть определены путем указания на определенные сделки, которые вправе совершать доверительный управляющий, что соответствует ст. 1025 ГК РФ.

Определенные особенности имеются при заключении договора доверительного управления ценными бумагами и связаны они прежде всего с процедурой передачи ценных бумаг в доверительное управление.

Согласно Положению о доверительном управлении деятельность по доверительному управлению ценными бумагами и соответствующими средствами инвестирования должна осуществляться на основании единого договора доверительного управления, заключаемого между учредителем управления и доверительным управляющим. Вместе с тем указанные лица вправе заключить несколько договоров доверительного управления: один из них будет регулировать деятельность по доверительному управлению именно ценными бумагами, а другие — средствами инвестирования в ценные бумаги этого же учредителя управления.

Пунктом 4. 3. Положения предусматривается, что договор управления ценными бумагами и средствами инвестирования в ценные бумаги считается заключенным в части управления ценными бумагами с момента их передачи учредителем управления доверительному управляющему. Если передача различных ценных бумаг осуществляется в различные сроки (поэтапно), то договор считается заключенным с момента передачи управляющему первого пакета ценных бумаг.

Согласно п. 3. 1. Положения о доверительном управлении передача в доверительное управление ценных бумаг осуществляется в соответствии с законодательством РФ, определяющим условия и порядок отчуждения ценных бумаг их собственником в собственность иного лица.

Статья 29 ФЗ «О рынке ценных бумаг» предусматривает следующий порядок передачи прав на ценные бумаги.

Право на именную бездокументарную ценную бумагу переходит к приобретателю с момента внесения приходной записи по счету депо приобретателя в случае учета прав на ценную бумагу у лица, осуществляющего депозитарную деятельность, либо по лицевому счету приобретателя в случае учета прав на ценные бумаги в системе ведения реестра.

Для передачи прав по именной документарной бумаге (кроме внесения приходной записи) требуется передача сертификата ценной бумаги лицу, осуществляющему учет прав на ценные бумаги. С момента передачи сертификата передача права на именную документарную бумагу считается состоявшейся.

Сертификаты ценных бумаг удостоверяют права владельцев на эмиссионные ценные бумаги документарной формы выпуска. Доверительное управление не влечет за собой перехода к доверительному управляющему права собственности на акции (поэтому сертификат ему не передается).

Некоторыми особенностями при доверительном управлении ценными бумагами обладают также основания и порядок прекращения таких договоров. Договор доверительного управления может быть прекращен по общим основаниям, предусмотренным ст. ст. 450-453 ГК РФ. Основания прекращения договора доверительного управления установлены также в ст. 1024 ГК РФ. Между тем в нормативно-правовых актах содержатся отдельные специальные правила, относящиеся к основаниям и порядку прекращения соответствующих договоров. Так, предусмотренные в Инструкции ЦБ РФ «О порядке осуществления операций доверительного управления» основания и порядок прекращения договоров касаются лишь договоров доверительного управления имуществом общих фондов банковского управления.

При анализе оснований прекращения договора доверительного управления выявляется законодательный пробел в ст. 1024 ГК РФ. Она не содержит таких важных оснований прекращения договора, как ликвидация или банкротство юридического лица — доверительного управляющего. Не предусматривается также прекращение деятельности общего фонда банковского управления в случае отзыва у кредитной организации -доверительного управляющего лицензии на осуществление банковских операций и/или аннулирования лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг, дающей право на осуществление деятельности по доверительному управлению, предусмотренного в указанной Инструкции ЦБ РФ. Отзыв лицензии как основание прекращения договора доверительного управления, заключенного в любой организационно-правовой форме, предусмотрен п. 1 ст. 451 ГК РФ, устанавливающим возможность расторжения любого договора в связи с существенным изменением обстоятельств, из которых стороны исходили при его заключении, а также правилами ст. ст. 39 и 51 ФЗ «О рынке ценных бумаг» о неправомерности осуществления подлежащей лицензированию деятельности при отсутствии лицензии.

Некоторая особенность имеется и при доверительном управлении паевым инвестиционным фондом. Договор здесь прекращается при отзыве лицензии не только у управляющей компании, но и у депозитария, поскольку данный факт ведет к ликвидации паевого инвестиционного фонда, а следовательно, и к прекращению договора доверительного управления.

Согласно правилу, установленному в п. 2 ст. 1025 ГК РФ, при отказе от договора сторона, являющаяся инициатором такого отказа, должна уведомить другую сторону об этом за три месяца до прекращения договора, если договором не предусмотрен иной срок уведомления. Иные сроки установлены при прекращении деятельности ОФБУ (кредитная организация -доверительный управляющий обязана уведомить о прекращении деятельности ОФБУ учредителей, выгодоприобретателей, а также кредиторов по сделкам, заключенным в процессе доверительного управления имуществом ОФБУ, в срок, не превышающий 30 дней со дня наступления оснований для прекращения деятельности ОФБУ).

Обладают особенностью и последствия прекращения договора доверительного управления имуществом ОФБУ. В соответствии с Инструкцией ЦБ РФ «О порядке осуществления операций доверительного управления» (п. 6. 22 и 6. 23) в случае прекращения деятельности ОФБУ учредители доверительного управления имеют право обменять имеющиеся у них сертификаты долевого участия на денежные средства в размере существующей доли в составе управляемого имущества. При недостаточности ликвидных средств ОФБУ на момент предъявления к обмену сертификатов долевого участия доверительный управляющий обязан вернуть имущество в размере доли в составе управляемого имущества за свой счет с последующим возмещением стоимости этого имущества за счет средств ОФБУ.

В заключение необходимо отметить законодательную неурегулированность особенностей доверительного управления ценными бумагами. Большая часть действующих нормативных актов относится к подзаконным нормативным актам, хотя доверительное управление ценными бумагами, как особым объектом должно регулироваться на уровне закона.

На основании проведенного анализа можно сделать следующие выводы:

1. При объединении ценных бумаг учредители доверительного управления становятся долевыми собственниками ценных бумаг, объединяемых на одном счете депо в депозитарии или лицевом счете доверительного управляющего в реестре владельцев ценных бумаг.

2. По мере развития института доверительного управления на рынке ценных бумаг и роста доверия к нему со стороны потенциальных инвесторов нормы, ограничивающие полномочия и сдерживающие свободу действий доверительных управляющих, должны постепенно ослабевать, для придания большей самостоятельности действиям управляющего.

3. Передача в доверительное управление ценных бумаг (в том числе бездокументарных) осуществляется на основании внесения приходной записи по лицевому счету, открытому доверительному управляющему держателем реестра, либо по счету депо в депозитарии.

Доверительное управление ценными бумагами закон

«Юридические проблемы доверительного управления ценными бумагами, осуществляемого в Российской Федерации»

  • денежными средствами и ценными бумагами, получаемыми в процессе управления ценными бумагами.

Как следует из указанного перечня, в добавление к основному объекту — ценным бумагам, прибавляются дополнительные — денежные средства, предназначенные для инвестирования в ценные бумаги, а также денежные средства и ценные бумаги, получаемые в процессе управления ценными бумагами. Введение в институт доверительного управления ценными бумагами в качестве дополнительных объектов договора доверительного управления денежных средств, как средств инвестирования в ценные бумаги, было обусловлено желанием законодателя придать наибольшую эффективность и развитие такому виду деятельности как доверительное управление ценными бумагами. Напомню, что в соответствии с пунктом 2 статьи 1013 ГК РФ, не могут быть самостоятельным объектом доверительного управления деньги, за исключением случаев, предусмотренных законом. ФЗ «О рынке ценных бумаг» допускает передачу денежных средств в доверительное управление, однако денежные средства в данном случае не являются самостоятельным объектом доверительного управления, а выступают лишь в качестве средств инвестирования в ценные бумаги. Данное обстоятельство дает основание полагать, что в доверительном управлении ценными бумагами используются элементы договора поручения, так как собственник – учредитель управления передачей денежных средств доверительному управляющему фактически поручает приобрести ценные бумаги, поэтому договор доверительного управление ценными бумагами является смешанным типом договора.
ФЗ «О рынке ценных бумаг» устанавливает лишь общие положения, относящиеся к доверительному управлению ценными бумагами, поэтому в развитие данной статьи ФКЦБ было утверждено, как уже говорилось ранее, Положение «О доверительном управлении ценными бумагами». Так, в соответствии с пунктом 2.1. данного Положения под объектами доверительного управления ценными бумагами понимаются следующие ценные бумаги:
— акции акционерных обществ, в том числе акции, находящиеся на момент заключения договора о доверительном управлении ими в государственной (муниципальной) собственности;
— облигации коммерческих организаций, в том числе облигации, находящиеся на момент заключения договора о доверительном управлении ими в государственной (муниципальной) собственности.
— государственные (муниципальные) облигации любых типов, за исключением тех, условия выпуска и обращения которых не допускают передачу их в доверительное управление.
Согласно пункту 2.4. Положения «О доверительном управлении ценными бумагами» не являются объектами доверительного управления, осуществляемого в соответствии с требованиями указанного Положения, следующие виды ценных бумаг:
— переводные и простые векселя;
— чеки;
— депозитные (сберегательные) сертификаты банков и иных кредитных организаций, а также сберегательные книжки на предъявителя;
— складские свидетельства любых видов (типов), а также иные товарораспорядительные ценные бумаги.
Многие юристы, на основании вышеуказанного пункта, делают ошибочный вывод о том, что передача в доверительное управление неэмиссионных ценных бумаг, таких как векселя, чеки, депозитные (сберегательные) сертификаты и т.д. вообще не допускается. На самом деле требования вышеуказанного пункта означают только то, что нормы, закрепленные данным Положением, регулируют доверительное управление только эмиссионными ценными бумагами, так как, во-первых, они имеют свою специфику, а во-вторых, неэмиссионные ценные бумаги находятся вне компетенции ФКЦБ, поэтому ФКЦБ не может устанавливать какие-либо требования к иным (неэмиссионным) ценным бумагам. Доверительное управление иными (неэмиссионными ценными бумагами) осуществляется в соответствии с действующим законодательством РФ.
Объектами доверительного управления, осуществляемого в соответствии с требованиями Положения «О доверительном управлении ценными бумагами», могут являться ценные бумаги иностранных эмитентов, ввезенные на территорию Российской Федерации в целях предложения их на внутреннем российском рынке, при этом выполнению подлежат следующие условия:
— ввоз на территорию Российской Федерации ценных бумаг иностранных эмитентов был осуществлен правомерным способом, т.е. с учетом предусмотренных законодательством Российской Федерации условий и порядка такого ввоза;
— предложение ввезенных на территорию Российской Федерации ценных бумаг иностранных эмитентов является правомерным, т.е. осуществляется с учетом предусмотренных законодательством Российской Федерации условий и порядка такого предложения;
— ввезенные на территорию Российской Федерации и предлагаемые на ее внутреннем рынке ценные бумаги иностранных эмитентов соответствуют по содержанию удостоверяемых ими прав, ценным бумагам, перечисленным в пункте 2.1 Положения «О доверительном управлении ценными бумагами», и с учетом требований, предусмотренных пунктами 2.3 и 2.5 указанного Положения.
В соответствии с пунктом 2.7. Положения «О доверительном управлении ценными бумагами» под средствами инвестирования в ценные бумаги, доверительное управление которыми осуществляется с учетом установленных в Положении «О доверительном управлении ценными бумагами» требований, понимаются денежные средства:
— находящиеся в собственности учредителя управления и передаваемые им доверительному управляющему;
— принадлежащие учредителю управления и получаемые в результате исполнения доверительным управляющим своих обязанностей по договору.
Любые иные объекты гражданского права не являются средствами инвестирования в ценные бумаги и не могут быть переданы в доверительное управление, осуществляемое в соответствии требованиями Положения «О доверительном управлении ценными бумагами».
Наличие надлежащим образом оформленного письменного договора о доверительном управлении ценными бумагами (исключительно либо также и средствами инвестирования в ценные бумаги) является достаточным основанием для совершения передачи ценных бумаг управляющему.
Лица, осуществляющие ведение реестров владельцев ценных бумаг, а также любые иные заинтересованные лица и органы не вправе требовать предъявления им иных документов в качестве оснований для передачи ценных бумаг в доверительное управление.
Передача в доверительное управление средств инвестирования в виде наличных денежных средств осуществляется путем их фактического вручения учредителем управления управляющему с учетом предусмотренного законодательством Российской Федерации порядка кассового обслуживания физических лиц и организаций.
Деятельность по доверительному управлению ценными бумагами и деятельность по доверительному управлению средствами инвестирования в ценные бумаги осуществляется, как правило, на основании единого договора о доверительном управлении, заключаемого между учредителем управления и доверительным управляющим. Учредитель управления и доверительный управляющий вправе заключить между собой несколько договоров доверительного управления, в соответствии с одним будет осуществляться деятельность по доверительному управлению ценными бумагами, а в соответствии с другим — деятельность по доверительному управлению средствами инвестирования в ценные бумаги этого же учредителя управления.
Еще одной правовой проблемой является вопрос о распространении требований нормативных актов, регулирующих доверительное управление ценными бумагами на размещение через управляющие компании пенсионных резервов негосударственных пенсионных фондов, которые в основном состоят из ценных бумаг. В соответствии с пунктом 3 Правил размещения пенсионных резервов негосударственных пенсионных фондов и контроля за их размещением (утв. постановлением Правительства РФ от 23 декабря 1999 г. N 1432) размещение пенсионных резервов осуществляется фондами через управляющие компании по договорам доверительного управления, иным договорам в соответствии с законодательством Российской Федерации или самостоятельно. В соответствии с «Требованиями к составу и структуре пенсионных резервов негосударственных пенсионных фондов», утвержденными приказом Инспекции негосударственных пенсионных фондов при Минтруда РФ от 10 января 2002 г. N 1 размещение пенсионных резервов допускается, помимо иных объектов, и в ценные бумаги, и, в первую очередь, в эмиссионные ценные бумаги. В данном случае возникает следующий вопрос: если доверительный управляющий имеет в соответствии с Федеральным законом от 8 августа 2001 г. N 128-ФЗ «О лицензировании отдельных видов деятельности» (с изменениями от 13, 21 марта 2002 г.) лицензию ФКЦБ на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами и занимается доверительным управлением пенсионными резервами, то необходимо ли ему соблюдать требования положения «О доверительном управлении ценными бумагами»? Никаких связующих звеньев между этими перечисленными нормативными актами на сегодняшний день не существует. Из данной проблемы исходит еще один серьезный вопрос – необходимо ли доверительному управляющему, осуществляющему доверительное управление пенсионными резервами (в том числе и эмиссионными ценными бумагами) и имеющему лицензию на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами, получать также лицензию ФКЦБ на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами, в том случае, если пенсионные резервы будут инвестироваться именно в эмиссионные ценные бумаги.
Отличительной особенностью доверительного управления ценными бумагами от доверительного управления иным имуществом являются свободно устанавливаемые сторонами договора правомочия доверительного управляющего. Указанная норма установлена в статье 1025 ГК РФ, и позволяет участникам правоотношений по доверительному управлению устанавливать практически любые права и обязанности относительно правомочий доверительного управляющего по распоряжению ценными бумагами в процессе их доверительного управления. Так, например, учредитель доверительного управления вправе передать ценные бумаги со всеми закрепленными за ними правами, или наоборот, ограничить доверительного управляющего в отношении каких-либо прав. Учредитель управления может ограничить доверительного управляющего относительно права на получение дивидендов, а также права участвовать и голосовать на общих собраниях акционеров. Также необходимо иметь в виду, что доверительным управляющим по договору доверительного управления ценными бумагами может быть только юридическое лицо, получившее в установленном порядке лицензию ФКЦБ на управление ценными бумагами. Из данного правила имеется исключение, установленное статьей 6 ФЗ «О рынке ценных бумаг». Так, согласно данной статье «наличие лицензии на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами не требуется в случае, если доверительное управление связано только с осуществлением управляющим прав по ценным бумагам».
Из вышеуказанного правового анализа следует, что нормативные правовые акты, регулирующие в настоящее время в Российской Федерации доверительное управление ценными бумагами содержат в себе целый ряд противоречий и пробелов, которые в свою очередь создают не мало проблем, как в теоретическом аспекте, так и при практическом применении этих норм. Для решения указанных проблем необходимо разработать и принять специальный закон, посредством которого постараться решить существующие на сегодняшний день правовые коллизии, а также пробелы законодательства, не позволяющие эффективно осуществлять доверительное управление ценными бумагами в Российской Федерации.

Еще по теме:

  • Сколько платят единовременное пособие за роды Пособие при рождении ребенка в 2018 году Пособие при рождении ребенка в 2018 году — разовая выплата, предоставляемая одному из родителей. При рождении двух и более детей данное пособие выплачивается на каждого ребенка. Если же ребенок родился мертвым, пособие не положено. Размер пособия […]
  • Пособие за ранние сроки за счет фсс Пособия за счет средств ФСС РФ Пособия за счет средств ФСС РФ С 01.01.2018 года вступает в силу Постановление Правительства РФ от 15.11.2017 года № 1378 «О предельной величине базы для исчисления страховых взносов на обязательное социальное страхование на случай временной […]
  • Детское пособие таблица Индексация детских пособий и больничных с 1 мая 2018 года (таблица) Статьи по теме С 1 мая пособия проиндексированы. Как бухгалтеру увеличить выплаты работникам и на какую сумму, читайте в статье. Обратите внимание, что из-за нового МРОТ бухгалтеры должны прямо сейчас пересчитать все […]
  • Документы на выплату единовременного пособия при рождении ребенка 2018 Единовременное пособие при рождении ребенка в 2018 году Статьи по теме На каждого младенца молодым родителям положена единовременная выплата. Сумма его меняется из года в год. Сколько составляет единовременное пособие при рождении ребенка в 2018 году, кто имеет на него право, смотрите в […]
  • Индексация пособие до 15 лет в 2018 году Пособие на ребенка с 2018 года Актуально на: 16 апреля 2018 г. Безусловно, женщину, ставшую матерью, интересует, какая материальная поддержка от государства ей положена. В этом материале мы расскажем о выплатах при рождении ребенка. Пособия на детей в 2018 году Какие же выплаты положены […]
  • Пособие за год или за два Пособия на второго ребенка в 2018 году Актуально на: 16 апреля 2018 г. Женщине, родившей ребенка, положена установленная законодательством определенная материальная помощь. Давайте разберемся, какие выплаты положены при рождении второго ребенка. Пособие на второго ребенка 2018: […]
  • Закон о спортзале Инфотека по защите прав потребителей Размещен: 12.10.2015 г. Фитнес-клубы и права потребителя Фитнес-клубы и права потребителя В последнее время люди все больше внимания уделяют своему здоровью и начинают активнее заниматься спортом. В том числе посещают различные фитнес-клубы и […]
  • Налог на прибыль организаций амортизация имущества Налог на прибыль организаций амортизация имущества АМОРТИЗИРУЕМОЕ ИМУЩЕСТВО - НАЛОГ НА ПРИБЫЛЬ В бухгалтерском учете амортизация представляет собой процесс перенесения по частям стоимости основных средств и нематериальных активов по мере их физического или морального износа на […]